鸡蛋期货行情

期货:补栏不足应势惜价鸡蛋下蹲起跳

作者:鸡蛋期货价格

信达期货:补栏不足应势惜价鸡蛋下蹲起跳

  7月末以来,跟着鸡蛋 “火箭蛋”神话的破灭,期货价钱快速下跌。当前,因为年头禽流感身分发生的利多效应,正在逐渐跟着价钱的下跌从头启动,当利空出尽的时候,或许就是做多时机。从今朝看,市场上现货不多,再加上鸡蛋作为生鲜品种的特征,现货价钱根基上要比期货合约坚挺的多。

  今朝市场上显现如许的背离来由首要有如下几点:

  1、后禽流感时期导致的存栏数量较低,后期的补栏暂无法形成鸡蛋产量

  2、气温升高使蛋鸡“歇伏”,导致蛋鸡产量降低

  3、前期期货价钱过度透支了鸡蛋的利多身分,外加生意所严厉掌握,使得多头无从施展。

  而据我们的判断,上述身分正赓续蒙受减弱并经由市场价钱下跌而赓续获得反映。曩昔利多身分从新泛起,并随时有可能进入投资者的视线,而起头施展感化。

  我们认为,关于合约的选择,应选择主力合约1501合约。而做多的逻辑和来由如下。

  图1. 50城市鸡蛋平均价钱积年走势(单元单子:元/千克)

 

 

  资料来历:信达期货研发中心

  近六年鸡蛋价钱走势或许发现,12月-1月是一个价钱处在平均位置的时间节点,鸡蛋价钱往往低于年中价钱高点(双节)。是以从季候性上看,从目前起头到八月上旬,价钱很有可能高于1501合约成为近月合约后对应的月份,相对做多而言,处在计较有利的位置,可以避免“永远性损失”。

  图2. 在产蛋鸡存栏

 

  资料来历:信达期货研发中心

  而从本年在产蛋鸡存栏数据上看,7月存栏量依然欠安,对于现货面来说,供给是一个不小的压力。至少在近期应难有起色。

  图4. 合约价差(上图)与合约价钱(下图)走势对比图

 

 

  资料滥觞:信达期货研发中心

  固然从手艺形态上看,1501合约的走势起头止跌回稳,空头能量起头削弱。并且持仓量上,也没有明明增仓的趋势,双节备货也逐渐进入尾声,后期上涨的力度有可能没有预期那么强劲,但中历久看,当今的价钱是具有优势的。

  总而言之,基于以上根基面逻辑、季候性、价差关系、等身分,我们认为做多的前提已经逐渐成熟。当然,也应注重提防反季候走势,上游饲料价钱大幅下跌等风险


鸡蛋:郑重追空

  8月以来,受1409合约多头自动减仓以及市场预期后市现货下跌的配合影响,鸡蛋期货主力1501合约走出一波完全背离现货的下跌走势,期现呈现出清朗的“铰剪差”。笔者认为,固然当前手艺上1501合约呈现出中期下跌趋势,但下方空间仍取决于后期现货价钱的跌幅。

  8、9月蛋鸡集中镌汰

  扣除掉2013年供给过剩部门,本年鸡蛋市场总体款式应该是供给偏紧。2013年岁尾的禽流感消灭掉了一批养殖户,这是本年补栏难以填补的一个缺口。上半年补栏状况总体稍弱或持平于客岁同期,存活下来的养殖户根基上是满栏状况,产能有减未增。在当前时间点,或许影响到1501合约的最大供给身分是8、9月份的蛋鸡集中镌汰量,至于9月之后的补栏,对于来岁1月的供给影响很小。

  比来市场上最关心的是青年鸡补栏问题。因为青年鸡数量占整个后备鸡的比例较小(小于10%),对整个款式不会发生大的影响。相反,8、9月蛋鸡集中裁减量或较大,这部门高龄产蛋鸡首要是2013年一季度补栏且存活下来的蛋鸡——客岁一季度的疯狂补栏,导致这部门镌汰鸡数量较大,据芝华数据统计的7月蛋鸡鸡龄布局显示,450天以上的蛋鸡占比由上月的11%上升至16%。

  选择在今朝时间点镌汰高龄蛋鸡的原因有两点:一是当前消费相对较好,裁汰鸡的价钱在5.5元/斤以上,这个价钱对养殖户而言具有吸引力;二是这部门蛋鸡鸡龄偏高,产蛋率已经低于80%,料蛋比起头上升,并且市场对下半年的鸡蛋现货价钱并不看好,养殖户没有太大的动力拖到春节前后去镌汰这批蛋鸡。这就造成了当前集中镌汰高龄蛋鸡,四时度鸡蛋供给偏紧的问题存在。

  后期需求弱于前三季度

  从汗青数据看,四时度的鸡蛋消费总体上属于斗劲清淡的季候,因为高校、商超、企业均处于正常备货周期,比拟前三季度,少了节日消费刺激,也就贫乏了集中补货环节,所以难以造成短期内现货价钱的暴涨暴跌。

  与往年比拟,估计本年四时度的消费应处于正常水平,但本年的供给一定弱于客岁,从价钱上看,强于2013年同期水平将是也许率事件,且本年只要“H7N9”流感不比客岁同期加倍严重,那么对消费的冲击也将弱于客岁,客岁10—12月产区均价为3.7—3.9元/斤,或许推想出本年10—12月产区均价重心或将提拔至4—4.3元/斤。

  1501合约贴水过大

  在现货价钱大涨的状况下,1501合约却南辕北辙,提前反映了市场对后市现货价钱下跌的预期。但本年的大配景是供给偏紧,估计10月之后现货价钱维持在4元/斤以上的概率较大,按400元/500千克的交割费用估算,1501合约下方空间或至4400元/500千克阁下,今朝1501贴水现货高达600元/500千克,待9月合约摘牌后,若现货下跌幅度并不如预期,1501合约或有批改的要求。

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