鸡蛋期货行情

鸡蛋现货趋于见顶 期价长期看空

作者:pta期货

  一、概念:根基面或即将扭转,后市下行压力增大

1.鸡蛋现货价格的上涨即将结束;

2.后期产蛋鸡数量和产蛋能力的恢复潜力很大,从长远来看,鸡蛋供应压力很大。

3.鸡蛋期货已经看跌了很长时间,1901年的合同反弹,以满足高结构的短名单。

  二、概况:本年中秋行情时间长涨幅大

自2018年中秋节市场于7月初启动以来,鸡蛋现货市场已经上涨了60%以上。7月2日,主产区平均价格为2.87元/500克,8月17日,主产区平均价格为4.92元/500克。现货价格创历史新高,该行业突破5元大关,利润1.90元/500克。

鸡蛋1901合约在8月14日触及4026元/500公斤,在8月20日收于5元/500公斤。

图片:鸡蛋产地平均价格

自鸡蛋期货上市以来,中秋节市场往往培育一年高点,这一轮季节性高点之后将是一轮明显的下跌。根据过去4年01合约的统计,季节性高点通常出现在7月和8月,而低点出现在9月底。就时间而言,去年的高峰期最晚出现在8月21日。那么我们猜测,今年8月14日4026元/500公斤的峰值是高的,最低点可能出现在9月底的中秋节前后。就空间而言,根据过去一年600-700元的跌幅,后期低点可能达到3400元/500公斤以下,下方空间较大。

表:鸡蛋01期货中秋节涨价统计

  三、焦点身分:短期与历久矛盾的转换

1.市场的短期刺激地位逐渐减弱

湿热天气下鸡蛋的储存期变短了,各地经销商都保持着低库存的局面,而且各个环节的商品平衡不多,从而加剧了季节性的重要供应情况。然而,随着高温高湿天气条件的减弱和季节性消费及库存季节的结束,畅通与库存状况之间的矛盾将得到缓解。

根据智华的数据,7月份蛋鸡存栏量下降,结束了5个月的增长,在一个对季节敏感的消费时期,这给鸡蛋价格火上浇油。库存的下降主要是由于蛋鸡的加速衰老。一方面,今年7月的高温高于往年,蛋鸡的整体生产能力下降更为明显。另一方面,6月和7月初的低鸡蛋价格使得农民们制定了更多的计划来减少衰老的蛋鸡数量。从6月底到7月初,养殖利润出现亏损。自7月份以来,随着鸡蛋价格的快速上涨,养殖利润迅速反弹至3元/公斤以上。据估计,8月份,产蛋量将出现大幅反弹,回到11亿羽以上。

图:库存蛋鸡数量和同比数据

照片:鸡蛋养殖利润

2.10个月内羽毛超过8000万只的蛋鸡在后期增加了产蛋量。

根据智华的数据,从2017年8月到2018年6月,再养10个月的小鸡数量超过8000万只,比一年前大幅增加。但是,这一轮高强度蛋鸡从高产鸡龄开始,后期产蛋量的压力将缓慢显现并持续很长时间,这意味着明年全国鸡蛋市场的供应能力将相对充裕,鸡蛋难以产生持续的高价。

图:产蛋鸡的月屠宰量和同比数据

3.鸡年龄小,高温影响显著。后期产蛋率的提升潜力很大。

与过去三年7月份蛋鸡的年龄结构相比,如果我们认为8-12个月,即210-359天的蛋鸡产蛋能力达到高峰,小于210天的年龄定义为年轻年龄,210-359天的年龄定义为中年年龄,大于359天的年龄定义为老年年龄,那么在2016年7月, 青年、中年和老年的比例分别为43.68%、28.95%和27.37%,2017年7月,青年、中年和老年的比例分别为35.57%、37.59%和26.84%,2018年7月,青年、中年和老年的比例分别为47.71%、25.53%和27.37%

禽流感等疾病的爆发经常发生在冬天。如果冬天气温低,爆发的可能性就会增加。从目前的情况来看,在蛋鸡中没有流行的迹象。此外,目前的养殖利润较好,相关的预防投资也比较安全。一旦疫情出现,短期内鸡蛋价格将因恐慌性消费而受到抑制,但长期来看,鸡蛋价格将因库存减少而上涨。

2.总体通货膨胀导致各地消费品价格上涨

如果出现普遍的通货膨胀,鸡蛋的价格中心将上升,底部将上升。

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